芯(xin)片行業是各大股(gu)市(shi)板塊(kuai)中(zhong)熱度持(chi)續最(zui)長(chang)、景氣度最(zui)高的行業之一。芯(xin)片板塊(kuai)近期經歷了一輪小調整，估值處(chu)于較為合理的水平(ping)，9月中(zhong)旬，芯(xin)片指數(shu)滾動市(shi)盈率為64倍(bei)，處(chu)于兩年來的最(zui)低分(fen)位。
此(ci)時入場的探路者(zhe)(zhe)，是否(fou)能夠展(zhan)露(lu)頭角，像在服裝行業，做到行業的佼(jiao)佼(jiao)者(zhe)(zhe)，我(wo)們來看探路者(zhe)(zhe)的發展(zhan)路徑，分析市場發展(zhan)前(qian)景。
9月21日晚(wan)，市(shi)值超百億的(de)探路(lu)者發布(bu)公告稱，公司擬以自(zi)有資金(jin)2.6億元(yuan)收購北(bei)京芯(xin)能(neng)電子(zi)科技有限公司(簡稱“北(bei)京芯(xin)能(neng)”)60%股權(quan)。
上(shang)述交易完成后，探路者將涉足顯示驅動芯片(pian)設計、研發、芯片(pian)封裝產品(pin)(pin)等(deng)領(ling)域的新(xin)業務，這與(yu)公司(si)現有主(zhu)業存(cun)在(zai)較(jiao)大(da)反差。目前，公司(si)主(zhu)營(ying)戶外(wai)(wai)用品(pin)(pin)，產品(pin)(pin)包(bao)括戶外(wai)(wai)服(fu)裝、鞋、背包(bao)、帳篷等(deng)上(shang)百個品(pin)(pin)種。
資(zi)深產業人(ren)士提醒，“如果之前(qian)未涉足(zu)過半導體領域，沒有相關技術和人(ren)員(yuan)儲備，現在要往(wang)這個方向轉型，很不容易，因為半導體業務(wu)對專業性要求(qiu)非常高。”
收購(gou)標的尚未盈(ying)利(li)
北京芯能(neng)成(cheng)立于(yu)2019年(nian)10月18日，距今不滿(man)兩年(nian)。公司注冊資(zi)本為(wei)2503萬元，金鎮赫系法定代表人(ren)。2009年(nian)7月成(cheng)立的株式會社Silicon Inside(簡(jian)稱“SI”)是北京芯能(neng)全資(zi)子公司，也是其核心(xin)資(zi)產。
公告顯示，北京芯能當前主(zhu)(zhu)要為LED顯示領(ling)域(yu)有芯片(pian)研發需(xu)求(qiu)的企業(ye)提供設計和(he)技術服務，未來(lai)將主(zhu)(zhu)營業(ye)務轉型為從事LED顯示領(ling)域(yu)的集(ji)成電路自(zi)主(zhu)(zhu)研發以及芯片(pian)封裝產品的生產和(he)銷售。
北京芯能(neng)的主要產(chan)品(pin)包括Mini/Micro LED顯示驅動芯片及模組產(chan)品(pin)，用(yong)于(yu)室內(nei)外LED直顯大屏(ping)及電(dian)視(shi)、電(dian)腦(nao)、VR/AR為代表(biao)的背光(guang)顯示屏(ping)幕(mu)。公(gong)(gong)司(si)表(biao)示，目前(qian)Mini LED直線及背光(guang)驅動芯片及PKG模組產(chan)品(pin)已經研發完(wan)成，預計(ji)在(zai)2021年完(wan)成產(chan)品(pin)流片及驗(yan)證。Micro LED及與(yu)之匹配的巨(ju)量(liang)轉移等技(ji)術公(gong)(gong)司(si)正在(zai)按計(ji)劃(hua)進行(xing)研發當(dang)中，預計(ji)2022年發布相關產(chan)品(pin)。
公(gong)告顯示，北京(jing)芯能的(de)研(yan)發(fa)設計主要在SI進行。團隊擁有多年基(ji)于(yu)SI的(de)芯片設計及開(kai)發(fa)經驗。目(mu)前已經擁有多種可利用(yong)的(de)設計專利，為(wei)后續的(de)研(yan)究(jiu)及相關(guan)產品(pin)的(de)開(kai)發(fa)打下基(ji)礎。擁有模塊、封(feng)裝業務工藝、檢測相關(guan)專家，并自(zi)己(ji)持有各個產品(pin)的(de)核心(xin)技術及專利。
探路者自1999年1月(yue)創立以來一直深耕男裝、女裝、鞋(xie)子、背包、裝備、工作服等戶外用品市場。2015年后，隨著國內戶外用品行業整體增速放緩、市場競爭激烈及疫情蔓延等因素，近年來公司戶外用品主業的銷售業績有所下降。
財報顯示，探路(lu)者整體(ti)營業收入已從2016年的28.79億(yi)元(yuan)(yuan)降(jiang)至(zhi)2020年的9.12億(yi)元(yuan)(yuan)。但公司銷售規(gui)模仍處于行業領先位置。
探路者表示(shi)，收購北京(jing)芯能(neng)有利于充分發揮和(he)整合各方優勢資(zi)源，在Mini Led迎來(lai)(lai)商用元(yuan)年之(zhi)際，迅速(su)切(qie)入(ru)該領域并搶占技術高(gao)點，借助國內外兩個廣闊的市場(chang)空間，培育和(he)發展公司(si)新業(ye)務(wu)，豐富(fu)業(ye)務(wu)類型和(he)產品(pin)，未來(lai)(lai)有望(wang)進一步(bu)提升公司(si)整體競爭能(neng)力(li)和(he)持續盈(ying)利能(neng)力(li)。
上述交易(yi)完成后(hou)，探路(lu)者(zhe)的新(xin)業(ye)務(wu)(wu)與原有戶外(wai)用品(pin)業(ye)務(wu)(wu)分別由獨立的團(tuan)隊進行管理運營(ying)，并由公司總部進行資源的統(tong)籌及協同。
探路者(zhe)強(qiang)調，本次(ci)交易存(cun)在整(zheng)合風險。北京芯能主營業(ye)務類(lei)型、面(mian)向客(ke)戶(hu)群體(ti)等與公(gong)司目前主營業(ye)務類(lei)型及客(ke)戶(hu)群體(ti)存(cun)在較大差異。在收購之后，如不能做到資源(yuan)與業(ye)務的(de)有效(xiao)(xiao)整(zheng)合，將會(hui)為公(gong)司經營和(he)管理(li)(li)帶來風險。此外，本次(ci)交易標的(de)含境外子公(gong)司，其團隊與公(gong)司管理(li)(li)團隊存(cun)在文化和(he)管理(li)(li)風格的(de)差異。企業(ye)文化和(he)公(gong)司治理(li)(li)的(de)有效(xiao)(xiao)融合，是公(gong)司未來面(mian)臨的(de)挑戰。